BlackRock fait son entrée dans la DeFi via Uniswap : impact immédiat sur UNI

Le géant BlackRock débarque sur Uniswap

Le 12 juin 2024, BlackRock a surpris le secteur financier en annonçant que les parts de son fonds tokenisé BUIDL seraient désormais échangeables sur Uniswap, la principale plateforme d’échange décentralisée (DEX) de l’écosystème Ethereum. Cette initiative marque la première incursion directe du gestionnaire d’actifs dans la finance décentralisée, avec une opération réalisée en partenariat avec Uniswap Labs et Securitize pour assurer la conformité réglementaire.

BlackRock ne s’est pas contenté de lister BUIDL : le groupe a également procédé à un investissement stratégique dans Uniswap, acquérant une quantité non divulguée de tokens UNI, le jeton de gouvernance du protocole. Ce mouvement a immédiatement propulsé UNI à la hausse, entraînant une augmentation de 25 % du prix, qui a atteint 4,11 dollars dans les heures suivant l’annonce.

Le fonds BUIDL, lancé en 2024, détient déjà près de 2,2 milliards de dollars en valeur totale verrouillée selon rwa.xyz.

BUIDL, passerelle institutionnelle vers la DeFi

Lancé en 2024, le fonds USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) représente déjà près de 2,2 milliards de dollars en valeur totale verrouillée selon rwa.xyz. Il s’agit du plus important fonds tokenisé adossé à des bons du Trésor américain. BUIDL est émis sur plusieurs blockchains majeures, dont Ethereum, Solana, BNB Chain, Aptos et Avalanche, ce qui lui confère une flexibilité d’accès inédite pour les investisseurs institutionnels.

Désormais disponible pour le trading direct sur Uniswap grâce à l’intégration via Securitize, BUIDL permet aux investisseurs qualifiés d’acheter ou vendre ces titres tokenisés contre des stablecoins à toute heure du jour et de la nuit.

Le modèle mis en place repose sur UniswapX, un protocole où seuls des market makers approuvés peuvent intervenir et où tous les utilisateurs doivent être préalablement qualifiés et inscrits sur liste blanche par Securitize. Cette architecture vise à répondre aux exigences réglementaires tout en offrant la liquidité continue propre aux marchés décentralisés. En décembre dernier déjà, BUIDL avait franchi le cap des 100 millions de dollars de distributions cumulées issues de ses avoirs en bons du Trésor.

Securitize, le vigile de la conformité

La collaboration entre BlackRock et Uniswap s’appuie fortement sur Securitize pour garantir la conformité aux normes KYC (Know Your Customer) et AML (Anti-Money Laundering). Securitize agit comme gestionnaire du processus d’inscription et s’assure que seuls les investisseurs institutionnels autorisés peuvent accéder au trading des parts BUIDL via UniswapX.

Cette approche hybride – combinant l’infrastructure ouverte d’Uniswap avec un filtrage strict des participants – répond aux attentes des régulateurs tout en ouvrant la porte à une adoption progressive des actifs tokenisés par les grands acteurs financiers.

UNI : la ruée après l’annonce

La réaction du marché au double mouvement de BlackRock – listing de BUIDL et achat massif d’UNI – ne s’est pas fait attendre. Selon coindesk.com, le token UNI a bondi jusqu’à 25 % mercredi pour atteindre 4,11 dollars suite à l’annonce officielle. D’autres plateformes ont observé une hausse comprise entre 13 % et 20 % selon les horaires et les volumes échangés.

Ce regain d’intérêt pour UNI s’explique par l’arrivée d’un acteur institutionnel majeur qui crédibilise davantage le modèle DeFi tout en injectant potentiellement une nouvelle demande sur le jeton natif d’Uniswap. La stratégie exacte derrière l’achat d’UNI par BlackRock reste peu claire mais il s’agit probablement d’une volonté d’influencer ou au moins de participer activement à la gouvernance future du protocole.

Pour certains observateurs, il s’agit aussi d’un signal fort adressé aux autres fonds traditionnels encore hésitants face à la DeFi.

Des bons du Trésor tokenisés en DeFi

Avec cette opération, BlackRock propose pour la première fois un accès direct on-chain à un produit traditionnellement réservé aux marchés institutionnels classiques : les bons du Trésor américains. Grâce à BUIDL listé sur UniswapX, il devient possible pour un investisseur qualifié d’obtenir ou liquider instantanément sa position contre des stablecoins comme l’USDC ou l’USDT sans passer par un intermédiaire bancaire classique.

Pourquoi BlackRock a choisi Uniswap

Plusieurs raisons expliquent ce choix stratégique. D’abord, Uniswap est aujourd’hui le principal exchange décentralisé avec une liquidité profonde sur Ethereum. Ensuite, son architecture modulaire permet l’intégration de solutions tierces comme Securitize pour filtrer les utilisateurs selon leur statut réglementaire. Enfin, UniswapX offre un environnement sécurisé où seuls des market makers professionnels interviennent pour garantir des prix compétitifs lors du trading des parts BUIDL.

Ce que BlackRock attend de l’opération

Si BlackRock ne communique pas officiellement ses objectifs chiffrés pour cette première incursion dans la DeFi publique, certains signaux sont clairs : tester grandeur nature l’appétit institutionnel pour les actifs tokenisés ; explorer le potentiel offert par les exchanges décentralisés ; et se positionner dès maintenant sur un segment appelé à croître rapidement selon Larry Fink et Rob Goldstein qui évoquaient récemment dans The Economist « la prochaine grande évolution » du marché via la tokenisation.

Les points d'attention immédiats

Depuis l’annonce du 12 juin 2024, le marché surveille la mise en place effective du trading des parts BUIDL sur UniswapX, qui reste pour l’instant limité aux investisseurs institutionnels pré-qualifiés via Securitize ; si l’accès venait à s’élargir ou si le volume d’échanges sur UniswapX franchit un seuil significatif, cela pourrait entraîner des ajustements immédiats dans la liquidité et la valorisation de UNI.