Le point sur la stratégie de vente
Entre le 27 juillet et le 2 août, Strategy (anciennement MicroStrategy) a vendu 1 638 bitcoins pour un montant total d’environ 104,7 millions de dollars, à un prix moyen de 63 957 dollars par bitcoin. Cette opération a été confirmée dans un dépôt réglementaire SEC, marquant la plus importante cession du groupe depuis début juillet où une première vague avait déjà concerné 3 588 bitcoins cédés pour près de 216 millions de dollars.
Après ces ventes successives, les réserves de bitcoins détenues par Strategy s’élèvent désormais à 842 138 BTC, soit une diminution de plus de 5 000 BTC par rapport au sommet atteint en juin (847 363 BTC). Le coût total d’acquisition de cette réserve massive atteint environ 63,5 milliards de dollars, ce qui place le coût moyen d’achat à 75 419 dollars par bitcoin — nettement supérieur au prix moyen des dernières ventes.
La société n’a pas effectué d’achat supplémentaire de bitcoins depuis plus de cinq semaines. Cette pause marque une rupture avec la politique d’accumulation continue poursuivie depuis plusieurs années sous la direction de Michael Saylor.
Au 2 août, la réserve en dollars américains de Strategy atteint 4 milliards, selon les chiffres communiqués.
Des dividendes financés par le Bitcoin
La principale motivation derrière ces ventes réside dans la gestion du capital et le financement des engagements envers les actionnaires. Sur les fonds levés lors de la dernière opération, Strategy a consacré environ 52,4 millions de dollars au versement de dividendes sur ses actions préférentielles STRC. Un montant quasi équivalent (52,3 millions) a servi au rachat d’actions STRC sur le marché, renforçant ainsi la valeur pour les détenteurs restants.
Cette double allocation illustre un arbitrage entre maintien du rendement actionnarial et préservation du stock stratégique de bitcoins.
Au total, Strategy a racheté pour 81,2 millions de dollars d’actions STRC en une semaine seulement, dont une partie financée directement par les ventes récentes et l’autre par des émissions d’actions ordinaires MSTR. La société a également profité des marchés actions pour lever près de 290,6 millions de dollars supplémentaires au cours des dernières semaines ; sur ce montant, environ 250 millions ont été ajoutés à la réserve en dollars américains qui atteint désormais les 4 milliards selon les derniers chiffres communiqués au 2 août.
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Impact sur le cours du Bitcoin
Malgré l’ampleur des cessions opérées par Strategy — qui reste l’un des plus grands détenteurs institutionnels mondiaux — le bitcoin a montré une certaine résilience sur le marché. Ce mardi matin en Asie, la cryptomonnaie phare s’est rapprochée du seuil symbolique des 64 000 dollars, enregistrant une hausse quotidienne d’environ 2 % et limitant son recul hebdomadaire à seulement 1 %.
L’effet immédiat sur le prix semble donc limité alors même que l’action MSTR reculait légèrement (-1,9 %) en pré-marché lorsque le bitcoin est brièvement passé sous les 62 500 dollars durant le week-end précédent. Chez coindesk.com on note que cette relative indifférence du marché contraste avec l’importance historique accordée aux mouvements stratégiques du groupe sur ses réserves numériques.
D’autres actifs majeurs comme l’ether ou BNB ont évolué positivement sur la période : ether s’établissait autour de 1 865 dollars (+0,5 % sur la journée), tandis que BNB menait la danse avec un gain hebdomadaire proche de 5 %. Ces performances suggèrent que les investisseurs continuent à surveiller attentivement les flux institutionnels sans céder à la panique lors des ventes ponctuelles.
Ce qu’on sait des rachats STRC
Le titre STRC se négociait ce lundi en pré-marché autour de 89,40 dollars — soit près de 11 % sous sa valeur cible affichée à 100 dollars.
Un pari risqué sur la liquidité
La gestion actuelle vise à prolonger l’autonomie financière (“runway”) en dollars américains : Michael Saylor affirme avoir étendu cette marge à plus de deux ans (contre moins de deux mois auparavant), grâce notamment aux levées réalisées via actions MSTR et aux ventes partielles du portefeuille bitcoin. Cette stratégie offre une sécurité accrue pour honorer les dividendes annuels élevés (12 %) versés aux détenteurs STRC tant que l’action ne remonte pas vers son objectif nominal.
Cependant, certains observateurs rappellent qu’en juin dernier déjà, Ki Young Ju (CryptoQuant) alertait sur l’érosion rapide du coussin financier dédié aux dividendes : celui-ci était alors tombé à seulement quatorze mois contre sept ans précédemment. La situation paraît stabilisée temporairement mais reste fragile si les conditions du marché venaient à se détériorer ou si Strategy devait procéder à d’autres ventes massives baissier.
Pour l’heure, Strategy conserve une position dominante avec plus de 842 000 bitcoins en réserve — loin devant tout autre acteur coté — mais doit arbitrer continuellement entre rendement immédiat pour ses actionnaires et préservation d’un stock stratégique accumulé à prix élevé.
Ce qu'il faut en tirer
- •Entre le 27 juillet et le 2 août, Strategy a vendu 1 638 bitcoins pour environ 104,7 millions de dollars à 63 957 $/BTC.
- •Après ces ventes, les réserves de Strategy s’élèvent à 842 138 BTC, soit plus de 5 000 BTC de moins qu’en juin.
- •Les fonds ont servi à verser 52,4 millions $ de dividendes STRC et à racheter pour 52,3 millions $ d’actions STRC.
Les signaux encore attendus
Le marché surveille la prochaine publication officielle de Strategy concernant d’éventuelles nouvelles ventes de bitcoin, alors que la société n’a pas acheté de BTC depuis plus de cinq semaines et que ses avoirs sont passés sous les 843 000 BTC début août. Si Strategy procède à une nouvelle cession ou annonce un changement dans sa politique de dividende STRC (actuellement maintenu à 12 %), cela pourrait immédiatement affecter la liquidité et la perception du titre MSTR.
