Le 100e achat, mais le plus modeste
Strategy, la société pilotée par Michael Saylor, a annoncé ce mercredi avoir réalisé son 100e achat de Bitcoin depuis août 2020.
Ce dernier achat est donc le plus faible enregistré par l’entreprise en 2026, alors que les volumes investis cette année avaient jusqu’ici largement dépassé ce seuil.
Des pertes latentes qui s’accumulent
Avec cette acquisition, Strategy détient désormais 717 722 bitcoins pour une valeur d’achat totale de 54,56 milliards de dollars. Pourtant, le cours actuel du bitcoin évolue autour de 66 000 dollars – loin du prix moyen d’entrée de Strategy qui s’établit à 76 020 dollars par bitcoin. La société affiche ainsi une perte latente estimée à près de 7 milliards de dollars sur son portefeuille.
La position actuelle représente une moins-value d’environ 10 000 dollars par bitcoin détenu.
D’après les données du secteur, la valorisation des avoirs de Strategy ne dépasse pas aujourd’hui les 47 à 47,5 milliards de dollars selon les plateformes d’agrégation comme CoinGecko. Ce décalage souligne la volatilité du pari engagé depuis quatre ans et la pression croissante sur la rentabilité globale du portefeuille Bitcoin de l’entreprise.
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Un financement par actions ordinaires
Contrairement à plusieurs acquisitions précédentes financées via des actions préférentielles STRC à taux variable offrant des dividendes mensuels conséquents (11,25 %), ce dernier achat a été entièrement financé par la vente d’actions ordinaires. Plus précisément, Strategy a cédé près de 298 000 actions ordinaires entre le 17 et le 22 février dans le cadre d’un programme "at-the-market", générant ainsi près de 40 millions de dollars nets.
Ce mécanisme permet à Strategy d’ajuster rapidement ses ressources selon les conditions du marché sans recourir à l’endettement classique ou aux produits financiers complexes. Il reste cependant à voir si cette stratégie sera maintenue alors que le titre MSTR continue sa chute : sur six mois glissants, l’action a perdu plus de 64 %, passant sous les 130 dollars en début de semaine.
Les concurrents largement distancés
Strategy occupe une place dominante parmi les sociétés cotées exposées au bitcoin : elle détient plus de 3,4 % du stock mondial total disponible (21 millions d’unités prévues). Selon decrypt.co, en janvier dernier, elle représentait à elle seule près de 93 % des achats réalisés par les entreprises cotées en Bourse avec un volume acquis dix fois supérieur à celui cumulé par ses principaux concurrents (40 150 bitcoins contre seulement 3 080).
Cette suprématie s’accompagne toutefois d’une exposition massive aux fluctuations du marché crypto. Michael Saylor continue d’afficher sa conviction sur X en évoquant “The Orange Century”, mais la réalité financière met en lumière un pari risqué dont l’issue dépendra fortement des évolutions du prix du bitcoin dans les prochains mois.
En parallèle, Strategy conserve une capacité théorique importante pour émettre encore plus d’actions – jusqu’à environ 37 milliards de dollars répartis entre titres ordinaires et préférentiels – mais toute nouvelle dilution pourrait peser davantage sur la valorisation boursière déjà fragilisée.
Le seuil symbolique des 100 achats
Ce cap des cent achats successifs fait figure d’exception dans l’histoire récente des entreprises cotées.
Points de vigilance
Si le cours du bitcoin reste sous le prix moyen d'achat de 76 020 dollars par bitcoin, Strategy continuera d'afficher une perte latente de près de 7 milliards de dollars sur ses 717 722 bitcoins, alors que l'action MSTR a déjà chuté de 64% sur six mois ; la capacité de la société à financer de nouveaux achats via l'émission d'actions ordinaires reste incertaine face à cette pression boursière.
