Dividendes STRC financés par Bitcoin
Strategy (MSTR) a secoué le marché cette semaine en vendant 3 588 bitcoins pour environ 216 millions de dollars, selon un dépôt auprès de la SEC daté de lundi. Cette opération représente la plus importante cession de BTC depuis que l’entreprise a mis fin à sa politique "never-sell". Le but affiché : financer les prochains paiements de dividendes sur son action préférentielle STRC et renforcer sa trésorerie.
Suite à cette vente, les réserves en dollars américains de Strategy atteignent désormais 2,55 milliards, ce qui assure la couverture de dix-sept mois de paiements de dividendes STRC. La société précise qu’aucune action ordinaire n’a été émise ni rachetée durant cette période, concentrant tous ses efforts sur la gestion directe des actifs numériques pour répondre à ses obligations envers les porteurs d’actions privilégiées.
Le prix moyen de cession s’est établi autour de 60 000 dollars par bitcoin, alors même que le marché a connu une brève envolée jusqu’à 64 400 dollars dans la nuit précédant l’annonce.
Après cette opération, Strategy détient encore précisément 843 775 bitcoins en réserve.
Volatilité accrue après la vente massive
L’annonce de la vente a eu un effet immédiat sur le cours du bitcoin, qui a chuté d’environ 2,4 % en quelques heures pour revenir vers 61 900 dollars. Ce mouvement s’est accompagné d’une baisse des actions MSTR, qui ont reculé de 2 % en pré-marché et de 3,4 % à l’ouverture lundi. Sur la semaine, cependant, le bitcoin reste en progression d’environ 6 %, tandis qu’Ether affiche une hausse plus marquée (+11,6 %).
Le CME futures open interest sur bitcoin est descendu à son niveau le plus bas depuis près de trois ans.
Du côté des options, le skew à six mois – un indicateur du déséquilibre entre options d’achat et de vente – a atteint son quatrième plus haut historique, signalant une nervosité persistante comparable aux pics observés lors des phases critiques du marché en juin et novembre 2022. Malgré cette volatilité accrue, XRP et Solana ont conservé la majeure partie de leurs gains hebdomadaires avec respectivement 1,13 dollar et 80 dollars.
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STRC : priorité au retour à la parité
L’objectif immédiat pour Strategy est clair : ramener l’action préférentielle STRC à sa valeur nominale. Lundi matin, STRC s’échangeait encore sous ce seuil à 87,79 dollars mais a brièvement dépassé les 90 dollars pour la première fois depuis trois semaines après l’annonce. D’après coindesk.com, Cantor considère que la récente extension de la couverture des dividendes STRC – passée de dix à dix-huit mois – constitue une première étape rassurante pour les investisseurs.
Grayscale Research estime que cette opération a permis non seulement d’assurer les paiements futurs mais aussi de renforcer la confiance dans le produit STRC. Les analystes soulignent que Strategy dispose toujours d’une capacité totale inutilisée d’1,25 milliard de dollars pour monétiser davantage ses réserves en bitcoins si nécessaire. À ce stade, aucune inquiétude majeure n’est relevée concernant les échéances à venir sur la dette convertible du groupe ; c’est donc bien la stabilité du dividende préférentiel qui prime dans les arbitrages récents.
Cette vente change-t-elle la donne ?
La décision assumée par Michael Saylor et son équipe change le cadre stratégique : l’abandon du dogme "never-sell" modifie le rapport entre détention longue et gestion active du portefeuille crypto chez Strategy. Après cette vente massive, il reste encore 843 775 BTC dans les coffres du groupe – soit une exposition significative mais désormais partiellement liquidée pour répondre à des impératifs financiers concrets.
JPMorgan avait averti récemment que cette nouvelle politique introduisait davantage d’incertitude et pouvait accentuer la volatilité du marché crypto si elle venait à se répéter ou s’amplifier. Pour l’instant toutefois, Strategy continue d’afficher un bilan solide et conserve des marges importantes en trésorerie comme en actifs numériques. Le test sera celui des prochains trimestres : les investisseurs surveilleront si ces ventes ponctuelles deviennent structurelles ou restent exceptionnelles encore marqué par l’instabiliité macroéconomique mondiale.
Reste que pour ce début juillet 2024, la priorité affichée reste bien celle des détenteurs d’actions privilégiées STRC – quitte à peser temporairement sur le sentiment global autour du bitcoin.
Synthèse rapide
- •Strategy (MSTR) a vendu 3 588 bitcoins pour 216 millions de dollars afin de financer les dividendes STRC.
- •Après cette vente, les réserves en dollars de Strategy couvrent 17 mois de paiements de dividendes, soit 2,55 milliards de dollars.
- •L’annonce a entraîné une chute immédiate du bitcoin de 2,4 %, revenant à 61 900 dollars.
Les signaux à court horizon
La récente vente de 3 588 bitcoins par Strategy pour 216 millions de dollars, annoncée lundi, a immédiatement entraîné une chute de 2,4 % du prix du BTC en quelques heures ; si Strategy procède à de nouvelles ventes pour maintenir ses réserves de trésorerie à 2,55 milliards de dollars ou financer les prochains dividendes STRC, une pression similaire sur le marché pourrait se reproduire à court terme, bien que la fréquence et l’ampleur de ces ventes restent incertaines.
