Protocole de prêt : emprunter et prêter on-chain

Comment fonctionne le crédit on-chain

Un protocole de prêt est un smart contract qui permet aux utilisateurs de déposer des actifs pour toucher des intérêts et à d’autres d’emprunter contre un collatéral. Aave, Compound, Spark et Morpho en sont des exemples majeurs. Pas de banque, pas de score de crédit, pas de dossier — le protocole gère le matching, les taux d’intérêt et le collatéral de façon algorithmique.

Les emprunts sont sur-collatéralisés. Pour emprunter 100 $ en stablecoins, vous pourriez déposer 150 $ d’ETH. Cette marge protège les prêteurs contre la volatilité : si votre collatéral chute en dessous d’un ratio défini, le protocole vend automatiquement (liquide) une partie pour rembourser. Les taux d’intérêt flottent continuellement selon l’utilisation — quand une grande part d’un pool est empruntée, les taux montent pour attirer plus de dépôts et décourager l’emprunt.

Les usages varient. Les emprunteurs peuvent accéder au levier, éviter un événement fiscal en empruntant plutôt qu’en vendant, ou shorter un actif en l’empruntant et le vendant aussitôt. Les prêteurs touchent un rendement sur des avoirs inactifs, souvent supérieur aux alternatives centralisées. Les utilisateurs avancés bouclent dépôts et emprunts pour amplifier l’exposition. Les principaux risques sont les bugs de smart contract, la manipulation d’oracles, les cascades de liquidation et les events de depeg quand un collatéral stablecoin vacille.