Pool de liquidité : le moteur des DEX

Comment les pools remplacent les carnets

Un pool de liquidité est un smart contract qui détient des réserves de deux tokens ou plus. Les traders peuvent swap un token contre l’autre directement avec le pool, et la tarification suit une formule plutôt que de matcher des ordres individuels. La formule originale et la plus courante est la règle du produit constant, $x \cdot y = k$, où $x$ et $y$ sont les réserves et $k$ reste constant.

Tout le monde peut devenir fournisseur de liquidité en déposant une valeur égale des deux tokens. En retour, il reçoit des LP tokens représentant sa part et touche une portion des frais de trading — généralement 0,3 % par swap sur les pools façon Uniswap, parfois moins pour les pools d’actifs stables. Plus vous fournissez et plus le pool est tradé, plus vous gagnez.

Les maths comportent des compromis. Les gros trades déplacent la balance des réserves et donc le prix, produisant un slippage significatif. Les fournisseurs de liquidité subissent aussi l’impermanent loss — l’écart entre détenir passivement les actifs et les fournir à un pool quand leurs prix divergent. Des designs modernes comme la liquidité concentrée, les courbes pour actifs stables et les modèles hybrides cherchent à augmenter le rendement tout en réduisant les deux effets.