Stablecoin : un token au prix stable

De la crypto sans la volatilité

Un stablecoin est une cryptomonnaie conçue pour maintenir une valeur stable, presque toujours adossée au dollar US. Les leaders du marché sont l’USDT (Tether), l’USDC (Circle), le DAI (MakerDAO) et le FDUSD (First Digital). Les stablecoins servent de monnaie de travail à la crypto — moyen d’échange pour les trades, unité de compte pour les prix, et actif refuge dans lequel les traders se réfugient en période volatile.

Trois grands designs existent. Les stablecoins adossés au fiat comme USDT et USDC sont garantis par des réserves en cash et bons du trésor détenues par un émetteur centralisé ; ils sont simples mais demandent de faire confiance à l’émetteur. Les stablecoins adossés à de la crypto comme DAI verrouillent des actifs volatils comme l’ETH dans des coffres sur-collatéralisés et émettent des stablecoins contre. Les stablecoins algorithmiques tentent de maintenir le peg via des mécaniques d’offre/demande sans collatéral complet — l’effondrement de Terra/UST en 2022 a montré combien ce design peut être dangereux.

Les stablecoins sont le pont entre la finance traditionnelle et la crypto. L’offre combinée dépasse aujourd’hui largement 200 milliards de dollars. Ils règlent des virements internationaux en minutes pour quelques centimes, alimentent l’essentiel de l’activité DeFi et servent de plus en plus de dollars numériques dans les pays à monnaie locale faible. L’attention réglementaire a suivi, avec des cadres comme MiCA en Europe ou les projets de loi US visant à codifier les exigences de réserve et de transparence.