Capitalisation : la valeur totale d’une offre en circulation
Une mesure simple mais piégeuse
La capitalisation de marché — souvent abrégée market cap — est le prix d’un token multiplié par le nombre de tokens actuellement en circulation. C’est la façon la plus courante de comparer les cryptomonnaies, et elle détermine l’ordre des classements sur chaque site de données. Une coin à 1 $ avec un milliard d’unités en circulation a la même cap qu’une coin à 1 000 $ avec un million d’unités : 1 milliard.
La mesure compte parce que le prix seul est trompeur. Un memecoin à 0,001 $ avec un trillion de tokens en circulation pèse beaucoup plus lourd qu’une coin à 500 $ avec 100 000 tokens. La cap normalise les différences d’offre et donne un ordre de grandeur du capital engagé dans un projet par rapport à ses pairs.
Deux réserves importantes. D’abord, l’offre en circulation exclut les tokens verrouillés, vestés ou non encore minés, donc le chiffre peut sous-estimer la dilution. La valuation entièrement diluée, qui suppose que l’offre maximale est en circulation, donne souvent un tableau très différent. Ensuite, la cap n’est pas équivalente au capital investi — un carnet fin peut maintenir un prix élevé avec très peu de capital réellement entré dans l’actif, ce qui explique pourquoi les tokens à faible liquidité affichent parfois des caps gonflées qui s’effondrent dès que quelqu’un tente de sortir.
